Triunfos e desastres
Todo experimento, cedo ou tarde, é posto à prova. Aqui, os colapsos e as fraudes ficam lado a lado com os marcos genuínos.
Documentos primários de governos e reguladores (denúncias do DOJ, comunicados da SEC, autos judiciais) · anúncios oficiais · alturas de bloco verificáveis.
Ao longo de mais de quinze anos, quais eventos foram progresso genuíno e de onde vieram de fato as perdas — do próprio protocolo ou das instituições que guardavam os ativos das pessoas?
Marco — evento que representa um avanço no nível do protocolo ou das instituições; Perda ou falência — evento que causou perda de ativos dos usuários ou a falência de uma instituição; Divisão — a comunidade se dividiu sobre as próprias regras; apresentamos cada lado e não julgamos quem tinha razão. Os valores são, em geral, avaliações da época, apenas como referência histórica, e não constituem recomendação de investimento.
Primeiros anos, primeiros colapsos
2010–2016Bitcoin Pizza Day
Em 18 de maio de 2010, Laszlo Hanyecz publicou no fórum bitcointalk uma oferta de 10.000 BTC por duas pizzas. Em 22 de maio, um usuário chamado jercos aceitou e de fato mandou entregá-las. É a primeira compra de um bem físico com Bitcoin amplamente documentada — até então, ele era apenas um número capaz de circular por uma rede. A data depois virou um dia comemorativo.
O índice da pizza (interativo)
Primeiros colapsos, primeiros marcos
Em seus seis primeiros anos, o sistema passou tanto por falhas graves quanto por um crescimento importante. Quase todos os colapsos desse período ocorreram em custodiantes centralizados, como corretoras e plataformas, enquanto o protocolo do Bitcoin em si, exceto por um bug de estouro de valor em 2010 corrigido em poucas horas, nunca foi quebrado.
A apreensão do Silk Road
O FBI prendeu Ross Ulbricht, fechou o mercado da darknet e apreendeu uma grande quantidade de BTC. É um dos marcos mais significativos da aplicação da lei na história das criptomoedas e alimentou por anos a narrativa de que “Bitcoin é igual a crime”. Ulbricht recebeu um perdão presidencial em janeiro de 2025.
O colapso da Mt. Gox
Corretora que chegou a concentrar a maior parte do volume mundial de Bitcoin, suspendeu as negociações e foi à falência depois do desaparecimento de cerca de 850.000 BTC (aproximadamente 200.000 foram recuperados depois). Medida em BTC perdidos, continua sendo, em setembro de 2026, a maior falha de custódia do setor, e mostrou a muita gente que moedas deixadas com terceiros deixam de ser um ativo que se pode verificar por conta própria.
A venda coletiva do Ethereum
Foram arrecadados 31.591 BTC (cerca de US$ 18,4 milhões) em 42 dias, numa das primeiras grandes ICOs. Ficou provado que um protocolo podia captar seu capital inicial diretamente de usuários do mundo todo, sem nenhuma instituição para avalizá-lo.
O ataque à The DAO e o hard fork do Ethereum
Um bug de reentrância drenou cerca de 3,6 milhões de ETH. A comunidade se dividiu sobre reverter ou não o ataque: a maioria fez um hard fork em 20 de julho de 2016, dando origem ao que hoje é o Ethereum (ETH), enquanto os que insistiam que “o código é a lei” mantiveram a cadeia original como Ethereum Classic (ETC). A cisão deixou uma pergunta debatida até hoje: a imutabilidade é uma propriedade técnica ou uma escolha?
O ataque hacker à Bitfinex
Cerca de 119.754 BTC foram roubados. Seis anos depois, em 2022, o Departamento de Justiça dos EUA prendeu Lichtenstein e Morgan e recuperou cerca de 94.000 BTC (Lichtenstein admitiu mais tarde ter realizado ele próprio o ataque de 2016) — a própria transparência do rastreamento on-chain acabou se tornando uma ferramenta da aplicação da lei.
Euforia e cisma
2017–2018O debate sobre o tamanho do bloco
Entre 2015 e 2017, a comunidade Bitcoin se dividiu em torno do limite de tamanho do bloco (então de 1MB). Os que defendiam aumentar o limite sustentavam que blocos maiores eram necessários para absorver a demanda crescente por pagamentos on-chain e manter as taxas baixas. Os que defendiam mantê-lo sustentavam que aumentar o limite encareceria a operação de um nó completo, minando a capacidade de verificação independente dos indivíduos e concentrando a verificação em poucas instituições. Em 1º de agosto de 2017 (bloco 478558), o lado favorável ao aumento lançou, por meio de um hard fork, uma cadeia separada, o Bitcoin Cash, sem Segregated Witness e com o limite do bloco elevado para 8MB. Em 24 de agosto de 2017 (bloco 481824), o Segregated Witness (SegWit, BIP 141) foi ativado na cadeia principal do Bitcoin — ao tirar os dados de assinatura da contagem original de 1MB, aumentou a capacidade sem elevar o limite, o caminho escolhido por quem defendia mantê-lo. As duas cadeias funcionam até hoje.
O relato mais completo da disputa é The Blocksize War (2021), de Jonathan Bier, listado em Cultura e futuro; a questão em aberto relacionada, sobre os caminhos de escalabilidade, está no Mural das questões em aberto da mesma sala.
Lançamento dos futuros da CME e colapso da BitConnect
A euforia dos preços no fim de 2017 trouxe duas coisas ao mesmo tempo: pela primeira vez, as finanças tradicionais abriram uma porta de entrada para o Bitcoin, e, também pela primeira vez, as fraudes nascidas da bolha vieram à tona em massa.
A CME lança futuros de Bitcoin
Uma semana depois de a Cboe lançar os primeiros futuros regulados de BTC, em 10 de dezembro de 2017, a CME, a maior bolsa de futuros do mundo, listou futuros de BTC em 17 de dezembro; na mesma época, o BTC chegou perto dos US$ 20.000 pela primeira vez. Foi o primeiro tijolo no caminho rumo às finanças tradicionais e o prelúdio dos ETFs à vista.
O colapso da BitConnect
“Plataforma de empréstimo cripto” que prometia rendimentos fixos elevados, entrou em colapso em janeiro de 2018. A SEC dos EUA abriu um processo em setembro de 2021 alegando uma fraude de cerca de US$ 2 bilhões, e em fevereiro de 2022 o Departamento de Justiça indiciou seu fundador por um suposto esquema Ponzi de US$ 2,4 bilhões; Satish Kumbhani continua foragido e ainda não foi julgado.
Soberania · atualizações · colapsos de tokens
20212021: o ano mais movimentado
Em um único ano, o Bitcoin foi adotado como moeda de curso legal por um país, teve a mineração proibida por completo em outro e concluiu uma grande atualização de protocolo (Taproot); o Ethereum reformulou seu mecanismo de taxas; e, no mesmo ano, houve um golpe com token amplamente noticiado. Lado a lado, esses fatos mostram como era complexo o ambiente dessa tecnologia.
A proibição da mineração na China e a grande migração do poder de mineração
A China eliminou completamente a mineração, forçando o que era então quase metade do poder de mineração da rede a se mudar para outros países em poucos meses, e a participação da América do Norte deu um salto. O poder de mineração da rede caiu temporariamente pela metade — e a rede não parou um único dia, porque o ajuste de dificuldade trouxe automaticamente o tempo de bloco de volta a dez minutos. Foi o teste ao vivo mais dramático de autorregulação até então.
EIP-1559 · A atualização London
O Ethereum reformou seu mecanismo de taxas de gas e introduziu a queima da taxa base, de modo que parte de cada taxa é destruída permanentemente em vez de ir para os mineradores. Entre os autores estão Buterin, Conner e Dudley. A mudança alterou tanto a experiência com as taxas no Ethereum quanto sua política monetária.
A Lei Bitcoin de El Salvador
Em vigor desde 7 de setembro de 2021, fez de El Salvador o primeiro Estado soberano a dar ao bitcoin o status de moeda de curso legal. Em janeiro de 2025, no âmbito de um acordo de empréstimo com o FMI, o Legislativo salvadorenho alterou a lei: foi eliminada a obrigação de os comerciantes aceitarem bitcoin, o que na prática encerrou seu status de moeda de curso legal. A adoção efetiva e os efeitos econômicos continuavam em discussão em setembro de 2026.
A ativação do Taproot
A atualização mais importante do Bitcoin desde o SegWit, ativada no bloco 709632. Introduziu as assinaturas Schnorr e melhorou a privacidade e os recursos de contratos inteligentes. De autoria de Wuille e outros (BIPs 340/341/342). Vale notar também que abriu caminho para o Ordinals (a inscrição de imagens, textos e outros dados no Bitcoin) — um uso ainda hoje controverso.
A retirada de liquidez do token Squid Game (SQUID)
Token emitido na esteira de uma série de TV de sucesso e promovido para um jogo play-to-earn, cujo código impedia os detentores de vender. Depois da alta do preço, os endereços do projeto retiraram os fundos do pool de liquidez, o token ficou impossível de trocar por dinheiro, e o site e as contas em redes sociais saíram do ar. As saídas on-chain noticiadas vão de cerca de US$ 2,5 milhões a US$ 3,38 milhões; em setembro de 2026, os operadores ainda não haviam sido identificados publicamente.
O acerto de contas e a institucionalização
2022–2024O acerto de contas de 2022
Em 2022, o setor pagou por dois anos de alavancagem. Os colapsos de Terra, Celsius, Three Arrows Capital e FTX resultaram de falhas de projeto, operações opacas ou desvios cometidos por projetos e instituições centralizadas, e não de erros nos próprios livros-razão das blockchains; no mesmo ano, o Ethereum concluiu a atualização The Merge.
O colapso de Terra / LUNA
A stablecoin algorítmica UST mantinha o valor de um dólar não com reservas em dólar, mas pela possibilidade de ser trocada por LUNA a qualquer momento. Quando a UST perdeu a paridade, as trocas em massa desencadearam uma espiral da morte de emissão ilimitada de LUNA; em uma semana o valor caiu a quase zero e dezenas de bilhões de dólares evaporaram. É o caso definitivo de falha de design de uma stablecoin algorítmica.
Celsius e Three Arrows Capital
A plataforma de empréstimos Celsius congelou os saques e foi à falência, e o fundo de hedge Three Arrows Capital foi liquidado, desencadeando uma desalavancagem em todo o setor. Os usuários entregavam suas moedas a uma plataforma em troca de juros e não tinham como verificar a quem ela as emprestava — uma reprise contemporânea de “terceiros de confiança são brechas de segurança”.
The Merge
Em meio aos destroços do mesmo ano, o Ethereum concluiu sua migração para a prova de participação, reduzindo o consumo de energia em cerca de 99,95%. Enquanto o mercado caía, uma atualização de engenharia de vários anos foi entregue dentro do cronograma. Os detalhes técnicos estão no núcleo O computador mundial, da sala Tudo na blockchain.
A falência da FTX
Uma das principais corretoras cripto do mercado, entrou em falência em poucos dias por causa do desvio de fundos de clientes e de uma crise de liquidez, deixando um rombo de cerca de US$ 8 bilhões. Seu fundador, SBF, foi condenado por fraude e outros crimes e sentenciado a 25 anos de prisão. O tribunal concluiu que o crime central foi o desvio dos fundos de clientes. Visto de outro ângulo, foi uma das formas mais tradicionais de fraude financeira: o problema estava numa instituição centralizada, não na tecnologia blockchain em si.
- UST cai abaixo de US$ 1Perde a paridade
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Institucionalização · 2024
Dois anos depois do acerto de contas, o Bitcoin atravessou a porta que, por quinze anos, mais desejara e da qual mais desconfiara: a das finanças tradicionais reguladas. No mesmo ano, concluiu seu quarto halving exatamente no prazo previsto — o mundo lá fora em turbulência, o ritmo interno sem se alterar um milímetro.
Aprovação dos ETFs de Bitcoin à vista
A SEC dos EUA aprovou os primeiros onze ETFs de Bitcoin à vista (de emissores como BlackRock e Fidelity), abrindo um canal para o capital regulado. Em comunicado divulgado no mesmo dia, o presidente da SEC, Gensler, afirmou que a aprovação não era um endosso ao Bitcoin em si e alertou os investidores sobre os riscos.
O quarto halving
No bloco 840.000, a recompensa caiu de 6,25 para 3,125 BTC. Sem anúncio, sem reunião, sem votação — uma regra incluída na primeira versão, de 2009, executou-se sozinha. Qualquer pessoa pode verificar isso on-chain.
Fio condutor · A Lightning Network
Por trás de todos os colapsos e euforias acima, um fio avançou em silêncio o tempo todo. Em fevereiro de 2015, Joseph Poon e Thaddeus Dryja publicaram o primeiro rascunho do artigo da Lightning Network (revisado como versão 0.5.9.2 em janeiro de 2016): processar as transações por canais de pagamento off-chain e liquidar on-chain apenas na abertura e no fechamento desses canais, tornando possíveis pequenos pagamentos instantâneos e com taxas baixas. Não rende manchetes, mas responde à questão prática que o Pizza Day deixou: se o Bitcoin pode de fato ser usado para comprar coisas.
Leia em conjunto com o caminho dos rollups do Ethereum, no núcleo Novas organizações, escalabilidade e múltiplas redes, da sala Tudo na blockchain: diante do mesmo problema — uma rede principal lenta e cara demais —, o Bitcoin escolheu os canais de pagamento e o Ethereum, os rollups. Poon também é coautor do artigo do Plasma.
Fatos essenciais
- A Mt. Gox perdeu cerca de 850.000 BTC em 2014.
- O fundo The DAO perdeu mais de 3,6 milhões de ETH em 2016, o que levou à divisão entre ETH e ETC.
- A Terra/LUNA entrou em colapso em maio de 2022, causando perdas de mais de US$ 40 bilhões aos investidores.
- A FTX faliu em novembro de 2022, com um rombo de ~US$ 8 bilhões.
- Os ETFs de bitcoin à vista foram aprovados em 10 de janeiro de 2024 (os 11 primeiros fundos).